Frieder Meyer Bullerdiek Ordre des livres

Zur Steuerung von Aktienkursrisiken sind Strategien entwickelt worden, die zur Verringerung des Risikos von Aktienportfolios beitragen können – bei gleichzeitiger Wahrung der Chance auf Aktienkursgewinne. Dazu zählen u. a. die Minimum-Varianz-Portfolio-Strategie (MVP-Strategie) und Portfolio Insurance-Strategien. Zu letzteren gehört die Time-Invariant Portfolio Protection-Strategie (TIPP-Strategie), eine Weiterentwicklung der bekannteren Constant Proportion Portfolio Insurance-Strategie (CPPI-Strategie). Gegenstand dieser Untersuchung ist die theoretische Analyse und empirische Überprüfung der MVP- und der TIPP-Strategie. Dabei werden die empirischen Untersuchungen für unterschiedliche Perioden vorgenommen, die verschiedene Marktentwicklungen umfassen. Die jeweiligen Ergebnisse werden mit Hilfe ausgewählter Performancekennzahlen miteinander verglichen.

Zur Absicherung gegen Kursverluste an den Aktienmärkten können Portfolio Insurance-Strategien herangezogen werden, die neben dem Versicherungsgedanken häufig die Möglichkeit der Partizipation an steigenden Aktienkursen aufweisen. In dieser Untersuchung werden die relativ einfach in der Vermögensverwaltungspraxis umsetzbaren Absicherungsstrategien analysiert, die ohne den Einsatz von Derivaten auskommen. Unterschieden wird dabei zwischen der statischen Stop-Loss-Strategie und den dynamischen Strategien Modified Stop-Loss, Constant Mix, Constant Proportion Portfolio Insurance (CPPI) sowie Time-Invariant Portfolio Protection (TIPP). Darüber hinaus wird eine als TIPP-M bezeichnete Alternative entwickelt. Im Rahmen einer empirischen Analyse wird der Erfolg der CPPI-, TIPP- und TIPP-M-Strategie ermittelt.