Die Rolle von Analysten bei der Bewertung von Unternehmen am Kapitalmarkt

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Finanzanalysten spielen eine zentrale Rolle auf den Kapitalmärkten, was sich in den erheblichen Kursreaktionen auf ihre Empfehlungen und Prognosen zeigt. Seit dem Platzen der „Technologie-Blase“ Anfang 2000 stehen sie jedoch unter scharfer Kritik. Die Erfüllung ihrer theoretischen Funktionen setzt voraus, dass ihr Research unverzerrt und verlässlich ist, was für die späten 90er Jahre stark angezweifelt wird. Die während der Ermittlungen zu US-Bilanzskandalen aufgedeckten Fälle von Fehlverhalten einzelner Analysten haben diese Zweifel verstärkt und führten zu strikteren Regulierungen des Berufs. Vor diesem Hintergrund untersucht die Arbeit, ob sich die Vorgehensweise von Analysten bei der Analyse und Bewertung von Unternehmen verändert hat. Dazu wird der Researchprozess einer detaillierten empirischen Überprüfung unterzogen, die zwei Hauptuntersuchungen umfasst: eine Interviewreihe mit Analysten und eine Inhaltsanalyse von Researchberichten. Der Fokus liegt auf Analysten der Telekommunikationsindustrie, die aufgrund ihrer extremen Kursbewegungen in der letzten Dekade als Untersuchungsobjekt ausgewählt wurde, um umfassende Erkenntnisse über den Researchprozess zu gewinnen.