Analyse des Zusammenhangs zwischen der Qualität Öffentlicher Deckungsmassen und der Rendite von Öffentlichen Pfandbriefen in Deutschland

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Die vorliegende Arbeit untersucht deutsche Öffentliche Jumbo-Pfandbriefe und ihre Deckungsmassen im Zeitraum 2006 bis 2010. Anhand der zur Verfügung stehenden Transparenzangaben werden die Deckungsstöcke der einzelnen Pfandbriefbanken in Bezug auf Länderrisiken analysiert. Durch die zusätzliche Nutzung von Bewertungsinformationen des Kapitalmarktes kann eine approximative Bewertung der Deckungsmassen in Bezug auf Länderrisiken stattfinden. Die Analyse zeigt, dass in bestimmten Marktphasen, die vom Gesetzgeber vorgeschriebene barwertige Deckung nicht ausreichte, um auch das Bonitätsrisiko von Staatsanleihen in den Deckungsstöcken vollständig abzudecken. Der Autor untersucht weiterhin, ob Pfandbriefgläubiger die unterschiedliche qualitative Zusammensetzung von Öffentlichen Deckungsmassen der einzelnen Pfandbriefbanken erkennen, bewerten und in ihrer Renditeforderung umsetzen. Die Fragestellung lautet, ob sich eine qualitativ hochwertige Öffentliche Deckungsmasse in einer geringeren Rendite für Öffentliche Pfandbriefe einer Pfandbriefbank niederschlägt.